DottIl ministro francese delle finanze e dell’economia Bruno Le Maire ama parlare della peggiore crisi economica dal 1929 quando descrive le conseguenze della pandemia. È probabile che l’anno scorso il PIL della Francia sia diminuito di circa il 10%. Anche così, il numero di fallimenti aziendali ha raggiunto il livello più basso in più di trent’anni, riferisce la società di consulenza Altares. Nel 2020 sono stati registrati poco più di 32.000 fallimenti identificati da un giudice, quasi il 40% in meno rispetto all’anno precedente e il livello più basso dal 1987.
Il motivo principale è l’ampio aiuto del governo alle aziende. “In realtà è solo un ritardo nel fallimento”, afferma Eric Chaney, economista presso Institute Mountain, una società di consulenza. Allo stesso tempo, ha svolto un ruolo meno rigoroso rispetto alle autorità statali. Facilitare la ricezione dei contributi di sicurezza sociale del governo informa molte aziende quando i pagamenti non vengono effettuati durante i tempi normali, ma non quest’anno. A marzo è stato annullato l’obbligo delle società di denunciare il fallimento dopo un massimo di 45 giorni. Tuttavia, in agosto il governo ha ripristinato l’obbligo, ma i fallimenti non sono aumentati drasticamente.
L’aiuto consiste principalmente in prestiti bancari garantiti dal governo. Circa 700.000 aziende hanno ottenuto in questo modo circa 120 miliardi di euro. Il governo ha ora esteso il ritardo nei pagamenti inizialmente da un anno a un altro. Questo non è un male per le banche, poiché si finanziano a tassi di interesse negativi. “I rischi sono limitati perché lo stato garantisce il 90 per cento dei prestiti”, dice Chaney.
“La più grande ondata di bancarotte non poteva arrivare”.
Quanto sia grande l’ondata di fallimento quest’anno è un tema caldo di dibattito. L’assicuratore di crediti Euler Hermes prevede un aumento di oltre il 50% nel 2023 e un ulteriore aumento di circa il 20% nel 2023. D’altra parte, il governo non vuole essere troppo pessimista – un anno prima della fase calda della campagna elettorale presidenziale nel maggio 2023, Non sopporta neanche quello. Per ottobre era prevista una grande ondata di fallimento, ma non è mai avvenuta. Se la ripresa si rivela forte nella seconda metà dell’anno perché i francesi stanno spendendo i loro risparmi repressi di 100 miliardi di euro, allora la grande ondata di fallimenti non può concretizzarsi “, afferma Alain Grist, ministro di Stato responsabile per le piccole e medie imprese. I bassi fallimenti sono la prova di buoni sforzi di salvataggio del governo.
Nessuno sa quante società “zombie” ci siano oggi in Francia. Come molti dei suoi colleghi, l’economista Chaney non crede che il governo francese fornisca molte aziende. Perché lo stato non ha né i mezzi né le capacità per distinguere oggi tra il vitale e il non vitale. “Prendiamo il turismo, nessuno conosce il suo futuro”, dice l’economista Chaney. Ma a medio termine, la Francia dovrebbe evitare una situazione come il Giappone o l’Italia. Lì le banche non smettono di concedere prestiti alle aziende in difficoltà perché si vergognano di perdere le cancellazioni. Di conseguenza, il capitale scarso per sostenere i prestiti manca nei prestiti alle aziende sane.
Le aziende francesi erano già indebitate prima della pandemia. Nel primo trimestre del 2020, il suo debito totale era superiore al 155% del PIL, secondo la Banca dei regolamenti internazionali, rispetto a quasi il 60% in Germania o il 78% nel Regno Unito.
Il governo francese ora vuole fornire i cosiddetti prestiti azionari alle piccole e medie imprese. Banche, compagnie di assicurazione e società di private equity devono emettere prestiti per un periodo minimo di otto anni e acquisire “quasi-equity” che non aumentano il debito della società in termini di tecnologia di bilancio. Il Paese vuole garantire il 35 per cento di questi prestiti con un potenziale importo totale di 20 miliardi di euro. A causa di questo elemento di sostegno, Parigi sta attualmente negoziando con la Commissione dell’Unione Europea per l’approvazione.
Intanto le finanze pubbliche restano tese: nel 2020 il nuovo debito francese è raddoppiato a circa 180 miliardi di euro. Dopotutto, questo è meno del previsto a novembre. Il ministro Olivier Dussubet riferisce che il deficit potrebbe scendere al di sotto dell’11,3% del PIL precedentemente stimato. Continua la domanda per il debito francese: questa settimana gli investitori hanno sottoscritto titoli di Stato a 50 anni per un totale di 7 miliardi di euro. La domanda era dieci volte superiore.